第一章 绪论
1.1 研究的目的和意义
1.1.1 研究的目的
二十世纪八十年代初房地产开发行业正式走入公众的视野，在接下来的 20 多年时间里一直保持着平稳的发展势头。2005 年之后，房地产行业进入了快速发展时期，房价增速惊人，该行业的泡沫现象自此与日俱增。房地产行业开始受到人们的普遍关注，更多的组织和个人开始涉足这一领域，直接导致行业内部竞争的不断加剧。最近几年，部分大型房地产开发公司开始进军二、三线城市，这给那些地区性房地产开发企业带来了严峻挑战。
无论是在人力方面，还是在资金方面，又或者是在管理方面，地区性房地产开发企业大多无法和大型房地产公司相提并论，导致市场份额的大幅下降。
AD 房地产公司属于一家地域性房地产开发企业，也经受着同样的考验，在日趋激烈的市场竞争中，企业应持续提升综合实力，适时适当地制定和实施发展战略以及财务战略，推动自身的健康发展，在日趋白热化的市场竞争中占据主动，这已经成为该公司目前的当务之急。
财务战略的重要性是不言而喻的，在推动企业战略顺利实施方面发挥着关键作用，科学的财务战略能够为企业的可持续发展提供源源不绝的动力。所以，本研究的主要目的是，在系统研究 AD 房地产公司财务战略的基础上，梳理此类企业在制定和实施财务战略时受到的影响因素，归纳此类企业财务战略的核心所在，旨在以中小型房地产企业为对象，为它们构建一个科学且具有普适意义的财务战略框架，从而不断提升这类企业的财务实力，为其健康发展注入活力，提供保障。
1.1.2 研究的意义
中小房地产企业不仅能够推动经济增长，而且能够提升财政收入，另外，在增加就业等多个方面也发挥出了相当积极的作用，是国民经济至关重要的组成部分。在当今社会，战略是企业生存的有力保障，没有战略或者战略运用不当的企业是无法立足的。财务战略是企业战略的关键组成部分，会给企业生存和发展施加直接且明显的影响，因而备受企业高层的重视。
理论意义：大部分的中小房地产企业仅仅关注本身的运营状况，而未能对理财工作给予足够的重视，这在某种程度上制约了企业的健康发展。现阶段，财务战略研究开始引起业内学者的普遍关注，并在企业实践中得以不断的检验。然而，国内针对企业财务战略而展开的有关研究绝大部分选取大型企业为对象，涉及中小型房地产企业的研究并不多，仍旧停留在初始阶段。对于中小型房地产企业，其拥有鲜明的自身特点，无法完全照抄大型企业的运作模式，所以，该类企业应采取主动出击的策略，针对自身的财务战略问题进行全面且细致的研究，掌握其实质以及内容，并在此基础上，确定战略制胜的办法，构建一套能够满足自身实际需要的财务战略体系，从而为企业的生存和发展提供有力保障。
现实意义：财务战略的核心路线是，立足于现如今的企业财务战略环境，针对将来的环境予以预测、讨论、制定以及实施，让财务系统更加理想地契合将来的财务环境；能够强化财务素质，多角度和立体化地发挥财务作用，赋予企业更为理想的发展潜力，传统财务管理没有充分关注财务以及企业环境之间的彼此影响，而财务战略则要求以联系的视角看待问题，从而更加充分地发挥财务的作用；能够为企业提供充足的资金，并实现对此类资金的高效化利用，为企业高效运营和健康发展奠定有力基础。对于财务管理而言，其主要工作内容是为企业筹集一定的资金，并通过战略管理的做法以及合理运用，从而为企业的可持续发展奠定坚实的资金基础。本文选取 AD 房地产公司为对象，对它的财务战略问题予以系统分析，借助包括优化其筹资战略在内的诸多措施来解决其财务问题，主要目的是，避免资金浪费，改善财务运营现状，最终推动 AD 公司的健康发展。与此同时，旨在通过系统的研究以及分析，可以为广大的中小型房地产开发公司提供一些有益的帮助，帮助他们更加高效地制定和实施财务战略。
1.2 国内外研究动态和趋势
在企业战略管理中，财务战略属于至关重要的组成部分。财务战略的制定和实施是基于企业经营战略的现实需要，通过它可以让战略管理的理念和做法有机运用于财务领域，从而更快、更好地推动企业发展。
1.2.1 国外研究现状
国外早在二十世纪八十年代初便掀起了研究财务战略的热潮，肯尼斯·西蒙兹（1981）于《战略管理会计》一书中第一次针对战略管理会计予以了明确界定，即收集自身及主要竞争对手的相关财务数据，并加以分析和整理，最后在此基础上构建企业战略[1].
W.H. Newman（1989）认为：企业在实施资本运营战略的过程中，需要关注现金流将会带来何种影响[2].他指出，充分的现金流量能够为企业规划资本运营方案提供有力保障，然而并未针对财务战略予以明确界定。Mertor Miller 等（1958）创建了影响深远的 MM理论，针对财务杠杆收益及其风险进行研究，并得出两者之间呈同向变动关系的结论，换而言之，公司资本结构不会给企业价值带来影响。
Richard Pike（1996）针对财务管理战略予以了相关研究，并指出所谓财务管理战略指的是企业于相应时期内，结合宏观发展环境，同时立足于自身的经营方针等，对财务关联工作及内容制定相应的计划，并制定针对性的控制策略[3].哈里森等（1998）对财务战略进行了界定，指出所谓财务战略指的是，和企业发展战略形成配套关系的资本结构以及资金计划，涉及大量的财务策略，主要包括四大方面，一是合理的资金来源以及部署，二是负债杠杆，三是资金费用的预算，四是股利制度等[4].
现如今，运用单一的财务观点开展财务管理工作越来越难以满足企业发展的现实需求，在此背景下，战略全局筹划模式应运而生，并开始广泛运用于企业财务决策领域。汤姆·科普兰等（2005）撰写了《价值评估》一书，并在书中针对上述变化进行了有关阐述：“经过过去十年的发展，公司财务和公司战略，曾不融洽的两个分支，在冲突中逐步融合为一个整体，战略与财务两者息息相关”[5].
Stiphen .A. Ross（2000）的观点是，所谓财务管理战略指的是，企业达成财务目标，立足于自身的内外环境及变化趋势，针对那些重大财务问题而制定和实施的具有方向性特质的谋略[6].
英国学者卢斯·班德（Ruth Bender）等（2003）在《公司财务战略》（2003）一书中针对财务战略进行了下述界定：企业通过选择量身定制的筹集资金途径以及对所筹资资金的高效管理，有效实现财务职能，以提升企业价值，这不仅包括对赢取收益进行再投资或分配的决策，同时还包括对成本最低化进行管理控制等具体方略的制定。财务管理的目的在于使企业拥有持续盈利的能力，而上述目标的达成在很大程度上取决于财务策略合理与否。而财务战略与股东利益、资本市场也是息息相关的，因此所有关联方的利益是制定最有效的财务战略所必须考虑的因素[7].
Babita Mehra（2007）基于企业现状视角针对企业成本管理予以了相关研究，不仅成本管理方法予以了相应的创新，同时还在系统分析企业财务环境的基础上，对财务管理框架予以二次重建，旨在推动企业的进一步发展，甚至成为大型知名企业[8].
LaitinenE.K.等（1999）指出，作为房地产企业，其在日常运营中一定要对自身所处的内外环境予以系统调查与细致分析，只有落实该项工作，才可能制定出适宜的投资决策。
他们指出，针对投资决策予以系统分析时，应关注三大因素，一是国家的宏观政策，二是国家的未来规划，三是市场的价格走势。Stanley F. Slater 等（1999）以房地产企业为对象，对其财务管理工作进行了系统研究，认为合理控制企业负债能够明显提升企业价值，然而会在一定程度上提升其资金使用成本。对财务战略进行制定时，应对三大要素予以综合考虑，一是企业的资本结构，二是资金的使用成本，三是现金流，从而确保企业的整个运转拥有理想的协调性。Frank J. Fabozzi 等（2005）指出，在房地产行业竞争日趋激烈的今天，房地产企业应积极调整自身的经营理念，改变过去以规模取胜的模式，而采用以速度取胜的模式。
