汇率形成机制改革与人民币升值（2005~2013年）。
中国政府在2005年7月开始实行汇率形成机制的改革，把人民币浮动的上下区间扩大到0.3%.后来又多次调整：2007年5月人民币中间价上下浮动区间扩大到0.5%;2012年4月，扩大到1%;2014年3月，又扩大到2%.目前按照最新的限制区间，人民币兑美元汇率每天可以有近0.3元的上下浮动区间。在以上浮动区间内，政府仍然施以“管理”的功能，体现在帮助市场合法交易需求的出清，同时“管理”中间价的确定。这么做的目的，就是让人民币汇率逐步着陆。笔者认为，这很有必要。首先，计划经济时代人民币汇率的确定是纯政府行为，着陆过程中不给个“降落伞”容易出问题；其次，当时多数的企业都是简单的加工企业，利润微薄，汇率风险管理水平低下，没法承受人民币突然升值带来的冲击。在持续的双顺差情况下，为控制人民币升值的速度和幅度，政府仍然不断买入美元。尽管自2005年7月至2013年底，人民币兑美元的汇率从8.27升至6.04,升值了37%,外汇储备仍然急促增长到近四万亿美元！
人民币兑美元汇率近三年的下跌走势（2014~2016年）。
从2014年初开始，人民币兑美元的汇率开始了持续回调。尤其到了2015年8月11日开始，政府采取更加市场化的中间价确定方式--“主要参考上一个交易日收盘价”确定当天中间价，人民币兑美元汇率进一步下跌。至2016年底的6.95,人民币兑美元的汇率贬值幅度约为13.11%（详见图2）。
大家前几年习惯于人民币稳步升值，看到人民币兑美元汇率近三年的走势，感觉贬值趋势非常明显。不过，如果换个角度看看，感觉就不一样。
图3中的美元指数（USDX.FX）曲线，显示美元兑其他一篮子货币的汇率走势。该指数从2014年年初约80点开始反复上升，至2016年底的103.2点，升幅达29%.这个幅度差不多是美元兑人民币汇率升值幅度的两倍。
图4中的人民币指数（C N Y X.CNI）曲线，显示人民币兑一篮子货币（包括美元、日元、欧元等主要贸易伙伴的货币）的汇率走势。过去三年，人民币指数从约112.5点到116.9点，升了3.9%.这说明人民币兑非美货币普遍有较大的升值幅度。事实上，人民币汇率在过去三年的表现表明，在主要国家的货币币值上，人民币是仅次于美元的强势货币。
