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【题目】国内飞机租赁业面临的风险研究
【第一章】我国飞机租赁行业发展问题探析绪论
【2.1】飞机租赁业基本理论
【2.2】国内外飞机租赁业务发展
【第三章】当前国内飞机租赁业务面临的风险和困难
【第四章】我国飞机租赁业务发展建议
【总结/参考文献】飞机租赁事业发展困境分析总结与参考文献
第 2 章 飞机租赁业基本理论和国内外发展情况
2.1 飞机租赁业基本理论
2.1.1 飞机租赁基本定义
国内外不同着作中对飞机租赁的定义略有差异，在章连标先生着的《民用飞机租赁》一书中将飞机租赁定义为“飞机公司总租赁公司（或者直接从制造厂家）选择一定型号、数量的飞机，并与租赁公司签订有关租赁飞机的协议。在租期内，飞机的法定所有者，即出租人将飞机的使用权转让给承租人，承租人以按期支付租金为代价，取得飞机的使用权”.在 Bijan Vasigh 和 Reza Taleghani 所着的《Aircraft Finance》一书中将飞机租赁定义为“For those Airlines, who is short offunds,low of operating profits,uncertain of customer demand,aircraft leasing is afeasible method for direct purchase of aircraft”.无论为何种方式定义，飞机租赁的基本含义可以表示为：总而言之，飞机租赁可以定义为出租人拥有飞机的物权，以收取租金的形式转让飞机使用权的一种业务形式。
2.1.2 飞机租赁业的主要特点及优缺点
就飞机租赁的特点，国内文献中一般将飞机租赁与其他租赁行业比较，可总结出的主要特点体现在以下几个方面：
1、出租物价格昂贵，租金较高。飞机是资本密集型产品，随着科技的不断进步，飞机的机载电子设备将越来越先进，大量的高科技复合材料应用于机身的各个部位，使得飞机的科技含量越来越高，飞机价格也随之上涨。
2、飞机租赁的租赁期较长。对于融资租赁飞机而言，租赁期一般在 10 年或以上，基本接近飞机的使用寿命或折旧年限，就算是租期较短的经营性租赁，其租期一般也在 3-5 年乃至更长。
3、飞机租赁公司实力较强。由于飞机价值高达数千万美元甚至上亿美元，所以大多数飞机租赁公司或由实力较强的财团、银行子公司及飞机制造商组成。例如全球两大专业性飞机租赁公司，通用电气金融航空服务公司和国际租赁融资公司的母公司分别为全球着名的通用电气公司和美国着名的保险机构 AIG.
4、飞机租赁交易结构复杂，种类繁多。飞机租赁交易可称为是最复杂的租赁交易之一，因为其涉及的环节多、交易结构复杂、项目谈判时间长。若为国际飞机租赁，还至少涉及两个国家之间的法律、税务、会计准则等领域。一般来说，一项飞机租赁业务从发出意向书到签约完成至少需要 3 个月的时间，有时将长达6 个月甚至 1 年的时间。而合同中涉及的租赁形式也多达十余种，而且还不断有新的租赁结构出现。因此，飞机租赁当称租赁领域专业性强且过程复杂的一种业务。
飞机租赁之所以随着世界经济的发展而产生并壮大，其有着较直接购买飞机而不可企及的优点，飞机租赁的主要优点为：
1、灵活且交付速度快。航空公司可以根据不断变化的环境来调整机队规模。当航空公司需要扩张时，机队可以更快的进行调整从而提高灵活性。这种灵活性使得航空公司可以低风险进入新市场。如果一条航线不再盈利，航空公司可以把租赁的飞机用于另一条盈利的航线或者选择停止租赁飞机。较高的灵活性也使航空公司在经济下行时更快对市场做出调整，航空公司也可以在客流量下降时迅速对不再有利可图的过剩运力作出调整。
2、便于引进新机型和新型号。飞机租赁使航空公司可及时拥有最新、较节能的飞机机型，替换老旧耗能机型。新机型在操作可靠性、节能方面都有所提升，也就是可以通过租赁新飞机将技术进步资本化。租赁新飞机免除了航空公司对技术过时的担忧。如果持有飞机所有权，航空公司就面临新技术使他们的飞机在未来几年内大幅贬值的危险，如果出现该情况，老旧飞机将难以适航并难以出售。因此，飞机租赁有助于航空公司通过飞机的更新换代以维持竞争力。
3、节约流动资金，保护流动性。飞机租赁能够降低公司的现金流出。营运资金反映了公司短期偿债能力以及整体财务的健康状况。固定租金支出消除了公司对于未来飞机成本的不确定性。在经营租赁模式中，出租人承担了飞机的残值风险，承租人不必产生任何关于租约结束后飞机残值的担忧。
4、资产负债表表外处理。如果选择经营租赁，航空公司在资产负债表上就不会产生大量负债。当航空公司在资产负债表上以固定费用支出代替购买飞机的长期债务时，公司的信用状况将有所提升。万事皆有两面性，飞机租赁并非完美无缺，其缺点有主要有：一是退租条件。
飞机退租时必须满足约定的退租条件。如果飞机退租时损坏严重不满足退租条件，承租人将面临罚款；二是提前退租罚金。承租人如果提前退租将仍需要支付剩余租金或支付一定数量的罚款；三是运营限制。租赁合同中可能包括一些运营限制，比如停放环境、使用环境、禁飞地区等；四是税务缺点。由于租赁支出被当做费用处理，经营租赁环境下飞机难以享受 100%税务折扣抵扣的好处。如果飞机折旧抵扣额度超过飞机租金抵扣，航空公司将面临沉重的短期税负。
2.1.3 飞机租赁主要运营模式
民用飞机租赁根据一般标准可以分为：经营租赁、融资租赁、跨境租赁、售后回租及干租湿租。
1、经营租赁
经营租赁中，相对于飞机的使用寿命来说飞机的租期较短。此时，飞机资产并不会成为公司的资产或债务，因此飞机资产并不会出现在资产负债表中。这种租赁形式使得承租人有效避免了飞机残值风险。
2、融资租赁
有时候航空公司可能会考虑选择长时间租赁飞机。在融资租赁中，航空公司会承担所有权带来的部分风险和收益。在美国，经营租赁被认定为真实租赁，融资租赁则被称为资本租赁。在会计准则中，满足下列条件之一的即被认定为融资租赁：一是在租赁届满时，资产的所有权转移给承租人；二是承租人有低于公允价值购买租赁资产的选择权；三是租赁期占租赁资产使用寿命的 75%以上；四是承租人在租期内支付租金的现值大于等于租赁资产公允价值的 90%.
在融资租赁中，租金费用的现值被认定为债务并且出现在资产负债表中，然而对于出租人而言，该租赁飞机资产则在表外进行处理。此种租赁方式通常会使航空公司享受折旧和利息带来的税收优惠。
3、 跨境飞机租赁
跨境飞机租赁指出租人和承租人注册在不同的国家、遵循不同国家的会计准则和税收制度。跨境租赁的一个显着优势是允许交易双方享有由于国际会计法律差距所带来的税收优惠。因此，跨境租赁的主要目的之一是通过减少应纳所得税额降低融资成本。涉及跨境租赁的国家必须从税务的角度，对跨境租赁下出租人是否为租赁飞机的所有人这点制定法律，从而确定出租人是否有资格申请折旧免税额。爱尔兰、百慕大以及荷兰都是跨境租赁的主要发生国。
4、售后回租
在典型的售后回租中，承运人一开始具有飞机所有权，然后承运人将飞机卖出同时租回，这种租赁方式对航空公司的一个好处就是使其可腾出资本以扩张机队。典型的售后回租是长期性合同，通常租约在 15 年。
杠杆租赁使售后回租的一种变体，主要涉及第三方贷款人。在三方杠杆租赁中，出租人借入部分资金对飞机资产进行融资。飞机所有权属于贷款人而出租人享有所有权带来的税收优惠，并且承租人可以把租金全部作为费用进行处理。
5、干租和湿租
干租仅仅是租赁飞机，不含保险、机组成员以及维修。湿租则为航空公司提供飞机及必备的条件，包括机组、维修及保险。湿租主要适用于一些紧急情况，如市场需求临时激增，但航空公司来不及雇佣和培训机组成员，因此寻求租赁公司进行湿租。
