5 未来我国信托行业的发展机会和建议
5.1 信托公司的发展机会
基于对未来中国经济和金融发展的预期,结合国内信托业务发展的实际和国外信托业务发展的经验,未来国内信托公司发展的主要机会或市场领域主要集中于以下三个方面:
5.1.1 私人财富管理
从西方经济发达国家看,这是信托业务的传统领域,未来也必然是国内信托公司业务拓展的主要领域之一。中国正处于财富的快速积累阶段,同时正在从财富的自我管理向委托管理和专业管理转变。特别是考虑到人口老龄化的影响,以及中国大量单子女、少子女家庭的存在,专业的财富管理服务可能是很多家庭和个人未来所必需的。以信托制度为依托,向高净值的家庭和个人提供全面的理财规划、资产配置、投资组合管理、财产处置(如公益信托)和传承将是信托业务发展的一个重点。
5.1.2 商事信托服务
以利率市场化为推动力,未来全面的金融市场化发展将给各种金融产品创新带来真正的发展机会,而信托制度作为幵展专业投资管理和集合投资的主要制度平台之一,各类商事信托服务将获得较大发展空间。这包括目前信托公司已经开展的信贷资产证券化信托、私募证券投资信托、私募股权投资信托、企业年金信托,这些业务领域未来都将有更大规模的发展。特别是房地产信托投资基金,作为未来重要的房产间接投资形式和房地产资产证券化产品在中国具有无比巨大的市场规模。这些金融产品的运作,都离不开信托机构的服务,来利用信托制度实现风险隔离和保护财产的安全,将为信托公司提供大量低风险的业务机会。
5.1.3 投资(资产)管理
可以预期未来金融市场的发展,将推动股市、债市、房地产、产业投资等各类投资日益趋向机构化和专业化,需要由熟悉各个市场领域、掌握先进投资技能的专业机构来为各类资金(资产)提供专业的投资服务。信托公司业务涉及各个投资领域,便于积累投资经验,具备成为中国重要的投资管理专业机构的潜质,也是未来信托展业的一个可选的方向。
综合上述分析,信托公司未来发展必须回归信托本源,实现从主要从事信托贷款和债权融资业务的机构,向主要依托信托制度,面向髙净值客户提供财富管理,向各类集合投资产品提供信托服务,向各类资金提供专业投资(资产)管理服务的财富管理和资产管理机构转型。
5.2 信托公司的发展建议
从中国经济金融发展趋势分析,我们有理由相信信托业在中国的发展空间依旧是广阔的,尽管要经历转型期可能会带有的痛苦,以及承受来自其他金融机构的竞争压力。但就个别公司实现转型发展的路径而言,则不应有统一的模式,也不存在唯一的选项,应根据各公司自身的资源禀赋和发展理念选择适合自己的发展道路。归纳起来大致可有以下几种转型策略选择:
5.2.1 专业私人财富管理信托公司
主要向高净值客户提供私人信托服务和全面的财富管理服务。信托公司通过向髙净值客户提供信托理财产品,已经储备了相当数量的客户资源,部分信托公司投资额300万元以上的投资客户数量已超过万名。随着客户的信任度和粘性的增加,通过进一步完善客户服务体系,加强对各类投资产品的研究,组建更加专业化的金融、投资、法律、财务、税务等专业团队,提升全市场资产配置能力和全生命周期的财富管理能力,一些信托公司未来可以发展成为专门的私人财富管理机构。信托公司财富管理业务潜在的主要竞争对手是商业银行的私人银行部门。
但就目前的制度规定来看,只有信托可以单一信托方式接受客户委托,提供综合的财富管理服务。银行的私人银行部门只能向客户推荐投资理财产品,尚不可以直接接受客户委托全面为客户构建投资组合和进行资产配置。但未来若允许商业银行的私人银行部门接受客户的全权委托,在其账户名下为其配置资产,银行将能便利的为客户提供财富管理服务,而且能提供融资、支付结算等信托公司不具备的其他服务。
所以,信托公司必须抓住先发优势,在财富管理业务上建立自己的竞争优势,否则将难以与银行竞争,何况还可能面临来自券商和第三方理财机构的竞争。
5.2.2 专业旳金融信托服务机构
以受托人身份,为各类金融投资产品的运作提供资产托管为主的信托服务。
作为低风险的金融服务,这类业务在发达的金融体系中规模巨大。信托公司作为国内法律规定的提供信托服务的机构,开展这类业务有一定制度优势。一些注册资本实力雄厚,已经取得特定目的受托人(资产证券化业务资格)资格、企业年金受托人和账户管理人资格、保险资金受托资格等相关业务资格的信托公司,可以进一步完善其资产托管系统,向专业的资产托管服务机构的方向发展。虽然法律规定信托公司是专业的受托人,但由于信托公司受限于信誉、信息系统和专业服务能力的不足,事实上国内的商业银行承接了不少金融资产的受托服务业务,但其托管资产的属性并不清晰。若信托公司能在信誉、系统和服务能力方面得到切实的提升,未来国内资产证券化的发展和各类基金大规模发展将提供可观的业务机会。
5.2.3 以投资管理为主旳专业信托公司
自己发起设立投资性信托产品,并自主进行投资管理,并接受其他资金的管理委托提供各类市场的投资管理服务,如金融市场、房地产、非上市公司股权、艺术品等另类投资管理等。
信托公司是目前唯一能跨金融市场、产业市场、不动产市场和另类投资市场幵展投融资业务的金融机构,积累了较多市场的投资经验,特别是近年来强调信托的主动管理能力,一些公司以此为基础通过进一步细化专业分工和提升专业领域的投资运作能力,有条件发展成为专业的投资管理和资产管理机构。
在这一业务方向上,信托公司的竞争对手既包括券商、基金公司、银行等金融机构,也包括各类非金融机构的投资管理公司。目前信托公司虽然业务涉及市场领域极为广泛,在某些市场领域也具备了一定的资产配置能力,积累了一些投资经验,但自主进行投资管理的能力普遍不强,那些具有市场化运作机制和专业投资管理人才储备的公司可以向专业的投资管理机构发展。
5.2.4 综合性的信托公司
关注上述多个业务领域,全面开展财富管理、金融信托服务和投资管理的综合性信托公司。我们相信,通过竞争将会有部分信托公司在资本实力、专业团队建设、营销能力、资源整合方面拥有突出的综合能力,全面布局信托业务发展的各个方向和领域,发展成为综合性的大型信托金融机构。
5.2.5 金融控股集团
在综合性信托公司基础上,投资或收购商业银行、证券、基金、保险等其他金融机构,整合各类金融资源,形成以信托公司为控股主体的金融产业集团,提供更为全面的金融服务。每个信托公司都需要选择自己的转型之路,结果应该是多样的。无论选择怎样的发展方向和转型策略,信托公司都应在以下几个方面持续加以改善,才能适应未来发展的需要:
①提高专业投资(资产)管理能力。建设专业管理团队,在一些主要的投资领域形成自己的投资管理能力,即有能力识别各种投资风险、衡量风险并将风险控制在可接受的范围内。
②增强开发和服务高净值客户的能力。建设为高净值客户提供资产配置和全面财富管理的运营体系,推进现有业务模式从产品导向向客户需求导向为核心的模式转变。
③加快信息化建设步伐。建设能够支持业务转型和长期发展的信息系统,利用信息技术手段全面改进客户服务、运作效率和管理水平,为公司战略的实施提供技术支持。
④加强研究与创新和人才的培养。信托公司转型与发展要依赖对市场和政策的研究,要靠持续的业务创新和管理创新推动,最终要靠高素质的专业团队来实施。
