摘要：文章首先分析了企业财务风险在资本运动中的具体表现, 进而结合实际, 阐明了企业财务风险识别与控制的主要局限性, 最后提出了企业财务风险识别与控制的改进措施。
关键词：企业; 财务风险; 识别; 控制;
企业财务风险产生于财务活动, 财务活动主要包括筹资活动、投资活动、营运活动和分配活动, 这些财务活动贯穿于企业资本运动的整个周期。企业应加强对财务风险的识别, 并结合企业实际情况, 对财务风险加以控制, 以促进企业实现持续稳定的发展。
一、企业财务风险在资本运动中的具体表现
(一) 筹资风险的具体表现
筹资活动是企业进行经营活动的资本最初来源。伴随企业开始进行经营活动, 企业的资金转变为产品或服务, 并形成更多的资金。在企业的扩大再生产过程中, 企业对资金的需求量增加, 于是产生新一轮的筹资活动, 在筹资的过程中, 股权与债权的比例安排, 将对企业后续的资本运作带来风险, 如过多的债务融资可能造成企业的财务杠杆较高, 扩大企业的收益, 但还本付息的刚性资金压力, 将对企业的资金运作带来较大的财务风险, 一旦资金周转不灵, 将直接使企业面临资金断链, 甚至破产。
(二) 投资风险的具体表现
投资活动是企业资本运动的主要组成部分, 企业筹措获得的资金, 通过投资活动, 进入扩大再生产环节或是新的产业中去, 投资活动的成功与否, 直接决定企业资金回收的效率与质量, 如果投资活动失败, 没有能够及时收回资金, 将造成企业亏损, 所获资金不足以支付企业债务融资, 形成企业资金缺口, 带来风险。同时, 企业投资项目所形成的资产类别, 亦将对企业的财务风险有所影响, 这一点在融资与投资的期限匹配方面, 将造成对财务风险的影响。因此, 在企业投资过程中, 往往需要进行事前可行性分析, 将企业投资风险尽可能估计充分, 并评估企业的风险承受能力, 选择匹配企业实际能力的投资项目, 以防范投资活动可能造成的企业财务风险。
(三) 营运风险的具体表现
营运活动是企业在投资活动后所进行的生产经营活动, 这些活动产生的资金流将直接影响企业的流动资金, 对企业流动资金风险产生影响。如企业在采购活动中的应付账款周期较短, 而销售活动的应收账款账期较长, 将直接形成企业流动资金压力, 使得企业流动资金不足, 如果银行等金融机构的流动资金贷款不能及时跟上, 将需要使用长期资金进行补充流动资金, 看似并不存在资金风险, 但长期贷款资金的收益率将大幅下降, 使得企业资金使用效率低下。
(四) 分配风险的具体表现
在企业的利益相关者看来, 股利分配政策的制定非常敏感。债权人希望企业少分配股利, 以保障债权人资金偿付;股东希望企业多分配股利, 以尽快回收投资, 并取得收益;管理层希望企业留存更多的资金发展, 以获得更大的薪酬待遇。在利益各方的需求平衡方面, 是企业需要做出权衡的选择。如果企业将实现的利润全部分与股东, 将影响企业的未来发展, 需要更多的负债来维持经营与扩大再生产, 如果债权人不予放款, 将使得企业资金快速断链, 产生财务风险。
二、企业财务风险识别与控制的局限性分析
(一) 筹资风险管理的局限性
一是企业对于筹资的惯性思维, 认为筹资就是找银行贷款, 融资渠道非常单一, 在资金获取时效方面常常造成企业被动, 一旦银行抽贷, 影响企业发展壮大, 甚至造成企业难以生存。二是企业对于融资授信的储备不足, 造成企业资金难以为继, 这主要是企业对于未来的预判估计不足, 没有及时储备授信, 在企业对资金有紧急需求时, 不能及时匹配资金, 造成资金压力。三是企业对融资渠道了解较少, 资本市场应用不足, 如IPO融资、定向增发融资、资产证券化融资、企业债券融资、售后回租融资等等渠道, 在企业的筹资活动中对于资本结构的选择与实施, 往往捉襟见肘, 拓展较为局限。
(二) 投资风险管理的局限性
一是投资可行性分析不到位, 对于企业投资事项, 企业往往依托于一把手一支笔, 缺乏集体决策机制, 缺乏财务分析对于决策的支持, 造成投资信息不足, 进而投资失败。二是投资过程控制不到位, 如对于长期股权投资, 没有对被投资企业派驻高管人员, 或是没有及时查阅其财务报表, 不掌握被投资企业经营情况, 过程控制缺失, 造成投资损失。三是对于投资项目的选择缺乏经济考量, 如在企业短期投资与长期投资中, 资金匹配失衡, 有时以短期资金满足长期投资需求, 容易造成企业短期资金不能及时补充, 使得企业资金链断裂, 风险加剧。
(三) 营运风险管理的局限性
一是对营运资金涉及项目缺乏管理, 认为营运资金管理是商务事项, 与财务管理关系不大, 使得流动资金管理缺失。二是在流动资金管理中, 系统方法应用不足, 如存货的最佳库存数量计算, 不知从何做起。三是财务信息化水平不高, 在营运事项管理中, 缺乏系统支持, 使得营运资金管理效率难以提升, 造成财务资金风险。
(四) 分配风险管理的局限性
一是单纯考虑股东利益, 按照股东的要求进行利润分配, 没有考虑到企业利润的现金回收是否及时, 造成企业资金不足, 形成风险。二是长期不分配股利, 股东得不到回报, 而企业在扩大再生产与投资方面又没有安排, 造成企业资金闲置, 资金使用效率下降。三是在与银行贷款中约定, 企业在还本付息期间不予分配股利, 使得股东利益受损, 管理层可能面对用脚投票的风险, 企业经营将产生动荡。
三、企业财务风险识别与控制的改进措施
(一) 加强资本结构研究, 提升企业筹资风险管理
企业应在筹资活动中, 加强筹资渠道拓展, 分别股权融资与债权融资, 多元化拓宽融资渠道, 综合运用资产证券化、私募基金、融资租赁等新兴融资手段, 满足企业在多元化发展中, 在企业规模扩张中的资金需求。同时, 企业应对企业的资本结构进行论证, 结合企业生产经营与投资未来收益情况, 选择合适的资本结构, 扩大企业利润与股东收益。特别在企业融资成本的选择方面, 尽可能实现企业融资成本优化, 防范融资风险。
(二) 加强投资可行性研究, 提升企业投资风险管理
投资活动的财务风险识别与控制需要企业加强投资活动的全周期管理。在投资活动进行前, 企业应加强投资可行性分析, 从投资回收期、投资报酬率等静态与动态角度分析企业投资的可行性, 建立企业集体决策机制, 重点分析可行性报告与实际情况的相符程度, 据此做出投资决策。在投资活动实施过程中, 应加强过程管理与控制, 对被投资项目或企业的经营情况加强监督, 定期查阅其报表, 特别对于被投资项目的重大事项应着重加强监督与管理, 掌握经营情况, 及时发现问题, 并对于其可能造成的风险, 及时采取控制措施, 防范投资风险。投资后, 企业应加强投资评价, 深刻总结经验与教训, 不断完善投资全周期管理, 形成良性循环。
(三) 加强营运资金研究, 提升企业流动性管理
营运资金管理是企业财务风险管理的日常活动, 企业应对营运资金管理进行细致梳理, 从材料采购到产品回款的全经营周期入手, 逐一分析企业营运资金的周转期, 通过商务谈判、培养竞争优势、强制措施应用等手段, 尽可能延长应付账款的付账周期, 缩短应收账款的回款周期, 对于存货等流动实物资产, 根据实际属性与企业生产周期需要, 计算建立适当的存货库存数量, 将企业营运资金占用控制在可接受范围之内, 并尽可能减少流动资金占用, 减缓企业资金压力, 增加营运资金收益。在营运资金的管理中, 要达到营运资金管理的目标, 关键在于不断建立与完善企业核心竞争优势, 以此增强企业在市场中的话语权, 从而增强企业在营运管理中的竞争力, 实现营运资金的管理收益。
(四) 加强分配机制研究, 提升企业发展能力管理
股利分配是企业经营成果的分配关键环节, 企业应在股利分配与扩大再生产中制定较为完善的结构化政策, 使得企业经营成果能够产生更大的收益。一方面, 企业应对未来发展有长远规划, 建立符合企业发展的股利分配政策;另一方面, 企业应在满足规模化发展的基础上, 满足股东收益率要求, 分配股利。特别是在企业需要股东追加投资时, 能够获得股东的支持, 以在企业面临风险时, 最大限度化解风险, 促进企业持续稳健发展。
