第 1 章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
在我国现行的社会主义市场经济条件下，中小企业的发展已经越来越被重视。中小企业发展的好坏与否，对整个国民经济的发展有着直接的影响。营运资金的管理贯穿着企业发展的始终，营运资金管理水平的高低也直接影响到企业发展的稳定性和长远性。现阶段我国中小企业数量众多，良莠不齐，大多数中小企业自身管理水平有限，即使能意识到问题的存在，却苦于自身条件和外部环境的限制而束手无策。而且过高的管理成本投入的经济性也有待考量，很可能出现管理没有搞上去，企业却被搞垮了的情况。现有的管理手段及方法多为理论性概念，与实际偏差较大，实用性较差。所以致力于研究如何从内部挖潜，利用中小企业自身所具备的优势特点和现阶段国家政策的支持，来提高自身的营运资金管理水平和意识，优化中小企业的营运资金管理，就成为了当下迫切需要解决的问题。
1.1.2 研究意义
本文通过对中小企业营运资金管理优化对策的研究，为解决现有条件下困扰我国中小企业发展的诸多问题提供了思路。通过对营运资金管理的优化对策研究，有利于综合利用、合理配置企业的各项资源，提高效率。有利于对不同规模、不同发展阶段的企业，特别是中小微企业的各种形式的营运资金进行合理充分的规划安排，达到精细化的操作，从而变被动为主动，降本增效，实现各项资产的保值增值。通过把政府、银行的保障措施纳入到营运资金管理的体系中来，使其能为中小企业的健康运行提供有力支撑，最终为社会主义市场经济的有序、健康运行提供保障。
1.2 文献综述
1.2.1 国外研究综述
国外学者对于营运资金管理的研究始于 20 世纪 30 年代，最开始关注的是单个营运资金项目的优化，通常把营运资金作为一个单独的项目进行分析研究。Harry G.Guthmann（1934）就在《Harvard Business Review》上发表了“Industrial WorkingCapital During Business Recession”一文，该文分析了在 1929-1932 年间美国经济危机造成的大衰退对企业营运资金的影响；1955 年 John Sagan 发表“Toward A Theoryof Working Capital Management”一文中强调了在决策制定过程中营运资金比率的重要性，企业的财务管理人员必须具有多种方式进行信用分析、市场研究等，从而做出正确预测，合理控制企业现金流量；1966 年，William Beranek 在他的着作《WorkingCapital Management》对营运资金进行了明细分类，详细介绍了有关现金、有价证券、应收账款、存货等流动资产的管理，并对营运资金管理这个流程做出了较为明确的界定，认为对营运资金的管理主要就是对流动资产的价值管理。20 世纪 70 年代开始，学者们开始把营运资金作为一个完整的管理流程来进行分析研究，W. D. Knight（1972）认为营运资金管理应将各项流动资产进行投资整合后再分析，然后通过分析提出解决合适的方案来达到目的。
进入到 20 世纪 80 年代，学者门逐渐对营运资金的管理有了更为全面和充分的认识，他们不再将营运资金作为一项单独的个体来看待，而是上升到整个企业管理的层次。Kenneth P. Nunn （1981）认为管理者应将企业的营运资金管理上升到整个企业战略的高度，而不是仅停留于财务管理的这一层级上。Kenneth 这种从企业战略管理的角度研究营运资金的观点，开辟了营运资金研究的新方向，为日后营运资金管理向供应链、渠道管理方面的延伸奠定了基础。后来 Scherr （1989）又从将理论与实际相结合，提出一套完整的“现代营运资金管理”理论。Juan Colina （2002）后来也提出，除了流动项目，供应链管理、支出收入管理也都应该纳入到营运资金管理的范畴。
1.2.2 国内研究综述
尽管我国的金融业及财务管理理论起步较晚，基础较为薄弱，但国内学者对相关理论的研究与实证却一直在努力进行着。
厦门大学毛付根教授（1995）在我国较早的进行了有关营运资金管理的研究，他最早提出了流动资金的存量配置与其相应的资金来源之间的关系的研究，深入的从流动资产与流动负债的关系入手，将流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来，从总体上进行观察和研究如何据此制定合理的营运资金政策，以实现风险和收益的最佳配比。通过各类的比较研究，最终落脚到如何正确地确定最优的筹资组合问题。
王竹泉，逄咏梅，孙建强（2007）通过对国内外营运资金管理研究的回顾及现状分析，提出营运资金管理是企业财务管理的重要内容，对营运资金管理的研究理应在财务理论研究中占据显着位置。并详细总结了已有的营运资金管理研究对于营运资金的分类存在的几个方面的缺陷。提出我国的营运资金管理研究应以营运资金分类为切入点，对基本理论进行创新，建立新型的营运资金管理绩效评价体系，深入开展营运资金管理策略和管理模式的研究，建立基于渠道管理的营运资金管理新框架，并加快我国上市公司营运资金管理数据平台建设。
胡爱萍，秦国华（2010）强调企业的营运资金管理中应注意三个基本理念（：风险与收益的衡量、资金结构平衡、经营效率），结合营运能力、盈利能力、偿债能力的分析，选择了六个指标（营运资金充足率、营运资金率、长期债务与营运资金比率、销售对营运资金比率、营运资金主营业务利润率、WSR）对营运资金管理进行评价，并以上市公司的数据进行了验证和说明。最后还提出在营运资金管理的评价中也要注意其他因素的影响，这些因素包括：公司所处的行业、公司融资的便利程度、经营的周期性和季节性、管理者对风险的态度等。
孙莹（2011）对营运资金进行了重新的界定和分类，梳理了关于营运资金管理的现状，总结了前人工作的成绩和不足，指出了传统营运资金概念上的不足，明确了营运资金管理的基本视角和目标定位。并将企业财务管理的目标与供应链管理目标相结合来研究营运资金管理的目标。构建了营运资金管理的绩效评价体系，搭建了营运资金管理方法的创新体系。
强伟（2004）提出划分流动资产与流动负债的新思路，即：改变传统的临时性、永久性流动资产与流动负债的划分，提出在营运资金风险理念、效益理念与成本理念指导下，按变现能力与实付性分别划分流动资产与流动负债；或以收益能力与资金成本分别划分流动资产与流动负债这两种思路，并在此基础上研究流动资产与流动负债之间的匹配。
李亮（2006）则是从税收筹划和税收风险的角度，对企业在进行营运资金管理过程中存在的问题进行了分析。认为企业应根据自身的理财产品的特点，进行合理的税收筹划。纳税筹划是企业理财的重要组成部分，企业的纳税筹划必须以合法为前提，在不违反国家法律法规、税收政策的条件下进行。现在企业通过科学的纳税筹划，对企业的投资、融资、经营、分配等活动进行事先安排和筹划，从而降低整个企业的税负水平，控制有纳税筹划带来的风险，获得最大的税收收益，实现企业的理财目标。
随着经济全球化、信息化步伐的加快，在资本运营的新理财方式下，现代企业财务管理的纳税筹划在企业生存与发展中的重要性和必要性越来越明显，特别是入世以后，我国企业更多地融入世界经济体系，跨国经营机构和跨国交易将使企业纳税筹划具有国际性，纳税筹划的运用能使企业在国际贸易竞争中更具竞争优势，其在企业理财中发挥的作用将越来越大。
韩芸（2007）通过回顾国内外营运资金管理研究成果，提出了我国的营运资金管理理论和经验与西方国家存在着明显的不足，分析了我国企业营运资金管理存在的问题及其成因，然后围绕这些成因，从企业内外两方面寻找对策，并借鉴国外营运资金管理的经验与成果，结合我国企业的现状，有针对性的提出解决对策。
朱大鹏（2013）以我国企业为研究对象，从利益相关者理论的角度出发，对不同的利益相关者参与企业营运资金管理的策略进行探讨，拓展了企业营运资金管理研究的内涵和外延，考虑各种可能的协作与冲突，探讨实现多方供应的营运资金管理模式。
谷延范（2015）通过价值链和营运资金管理的分析，找到二者间的相互关系，并基于战略分析，提出价值链视角下的营运资金管理的实现方法。认为若要实现有效的营运资金管理，有必要将价值链思想融入其中，从战略角度审视营运资金涉及的上下游企业之间的关系，只有不断完善上下游管理，才能确保营运资金管理的合理有效。
刘姝婷（2014）基于从新的视角研究营运资金管理，引入国际财务报告的新理念和渠道理论，实现了对营运资金管理由点及面的评价。以江西铜业的营运资金管理案例为出发点，结合营运资金管理的相关理论及江西铜业营运资金管理的实际经验，对我国有色行业的营运资金管理存在的问题进行了研究汇总并提出了相关的改进意见。
张贽（2013）通过对营运资金、营运资金管理的内涵进行理论性阐述，分析了我国医药行业营运资金管理的总体特征，然后落脚在案例企业云南白药身上，结合案例企业营运资金发展的三个阶段，对其营运资金管理的效果进行了评价，指出了其在管理过程中存在的不足，并基于价值链理论提出了一系列的优化建议，对国内类似行业或企业提供了一定的借鉴意义。
张月玲，洪慧林，邢小培，陈莉，陈露（2012）提出营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，进一步拓宽企业营运资金管理研究视野，依托企业内部控制规范，加强地区和行业营运资金的管理，并寄希望于企业营运资金管理学术研究的繁荣和企业营运资金管理效率的进一步提高。
杨雪（2014）以不同商业模式下纺织服装业营运资金管理比较研究，从商业模式的角度入手，分析不同商业模式下营运资金管理的特点及现状，比较优缺点，并总结出纺织服装企业选取商业模式的原则导向，为企业选择合适的商业模式、明确及克服特定的营运资金管理弱点提供建议。
曾人杰（2011）通过回顾营运资金管理在国外的发展历程，提出了关于营运资金的一系列匹配原则，提出应将风险偏好与收益预期相匹配、营运资金的数量匹配、营运资金的质量匹配、基于渠道管理的内部流程匹配、基于供应链管理的外部流程匹配等，从权变和系统的角度入手，力争实现企业各项资金管理的最优。
郁国建（2000）认为传统的营运资金业绩评价体系缺乏战略性和集成性，通常是对几个单独的环节孤立进行评价，其试图构建一种完善的营运资金管理战略评价体系，加强对营运资金的管理。构建程序包括三个阶段：决定业绩评价的目标、获得基于目标的关键指标、将评价和关键指标联系起来，最终建立一个集成指标来考核营运资金的总体流转情况。
宋艳（2008）通过回归分析的方法，将国内外不同企业的营运资金周转期进行了分析比较，将营运资金的管理效率与公司的绩效相联系，突出了营运资金管理的重要性。并认为营运资金管理效率与资产收益率间存在负相关关系，营运资金管理效率与公司业绩存在正相关的关系，应收账款、存货、应付账款的周转期与主营业资产收益率存在负相关的关系，应收账款周转期在现金周期的整个变动趋势中起到了关心作用。
一系列的结论将营运资金管理效率融入到了公司绩效管理体系之中，有利于实现企业价值的最大化。
金枫（2006）着重对国外营运资本管理理论的发展及演进进行了研究，其首先阐述了营运资本管理与公司价值最大化之间的关系，其次分析了营运资本管理的影响因素和内容，接着又阐述了国外营运资本财务指标研究的新进展，如加权平均现金周转期指标、营运资本生产率指标、商业比率指标等，最后又引入了几个特殊领域的营运资本管理研究，希望为我国的营运资本管理理论及实践提供一定的借鉴。
夏田（2009）就我国中小企业在面对全球金融危机的严峻形势下理财方式中存在的突出问题及风险进行了分析，文章从企业资金管理，尤其是筹资、投资和收益分配方式中存在的问题出发，探讨了了金融危机对企业理财方式的影响，探索了企业理财方式的新变化及企业在积极应对金融危机过程中应采取的措施。最后提出要全方位、全过程加强企业资金管理；改进筹资方式；改进投资方式；改进收益分配方式等具体措施，还提出企业理财方式的选择应建立在全面风险管理的基础上等观点。
程瑞旺（2007）从关注中小企业的角度出发，强调了财务管理对中小企业的重要性，指出我国中小企业在财务管理过程中存在筹资困难、资金不足、投资能力差并缺乏科学性、财务控制薄弱、难于规避财务负债陷阱等问题，并提出了相关的解决对策，该文也从多个角度提出了中国特色的中小企业在财务管理方面的创新点，要建立适合中小企业自身发展的财务管理制度，从而使其走上由中国特色的健康发展之路。
庄佳林（2011）从宏观上分析了中小企业在我国国民经济中的重要性，力图从财政政策支持中小企业的新视角，研究如何促进我国中小企业发展，提出调整中小企业标准界定等建议，并进一步分析财政政策手段对中小企业投资等方面的促进作用。在借鉴国外先进经验的基础上，结合我国具体国情，提出了构建和完善支持我国中小企业发展的财政政策总体框架，强调从国家的层面上，构建中小企业的财政支持政策，完善中小企业的税收支持政策，并做好相关的配套工作。
袁颖（2013）提出，衍生金融工具对企业而言具有强大的理财功能，但同时也蕴含着巨大的风险。文章分析了衍生金融工具的六大类风险，并从内部控制层面提出针对六大类分心的控制策略和防范措施，提示中小企业不应盲目投资，而应提前做好规划，合理规避风险。
胡元林（2000）从大型集团企业的管理实践角度出发，分析了企业集团财务管理的环境，阐述了企业集团财务管理体制的设计模式，通过对大企业集团规范化、规模化财务管理模式的分析，可以为中小企业的财务管理提供充分的借鉴意义。
王一乙（2014）从较为通俗的角度阐述了企业理财的迫切性。很多的企业家对个人理财的业务相对熟悉，却找不到安全适合的企业理财方式。对于企业公司来说，如何让银行账户的钱转起来，让钱生钱，也是需要花费时间和精力合理规划的。该文同时也对企业理财做出了风险提示（1）理顺公司治理结构与理财目标之间的关系；（2）公司定期进行自我财务诊断；（3）建立有效地理财风险报告制度；（4）强化财务管理人员的风险观念。
夏志琼（2007）则是通过着眼具体的理财手段，为企业的理财活动支招。他在认识到企业理财中存在的问题的同时，也着眼于当下的经济形势与企业现状，提出了八招简单易操作的企业理财技巧，从实战的角度，分析了各种方法的适用的范围及优点，可以称得上是较为实用的研究结论。
王明达（2014）从理论结合实际，从较为全面的角度，对企业的闲置资金管理提出了较为全面的解决方案，文章研究了中小企业闲置资金短期投资的特点及中小企业可以运用的各类投资工具，并对中小企业闲置资金短期投资的模式进行了创新设计。
阐述了该创新集合式投资模式的原理、组织结构、投资流程、盈利模式、投资工具的筛选原则、集合资金池的管控机制等，并进行了优劣势分析，通过案例对其优化效果进行测算。
1.2.3 国内外文献评述
通过对国内外关于营运资金管理方面的文献的梳理汇总，我们充分认识到了营运资金管理作为一项实用性较强的学科的重要性，其理论的发展也是随着整个世界经济的发展而不断更新完善的，当今的学者更愿关注营运资金管理活动所能达到的整体效果，而不是单纯的达到某一目标。营运资金管理的内涵和外延在不断的丰富，各类的评价指标也层出不穷。在实际运用过程中会结合到企业的整体生产运营中去进行衡量，和企业的整体发展战略的关系也越来越密切。
营运资金管理理论及实务研究在针对于中小企业方面的应用还是相对较薄弱的，整个现有的理论体系多是面向于体制健全、管理规范的大型企业或是上市公司，中小企业往往受限于各自的具体情况而不能将理论与实际很好的结合，因此本文从中小企业营运资金管理过程中碰到的实际问题入手，对优化中小企业营运资金管理的对策进行了深入的研究。
1.3 研究内容
本文首先是对选题的背景、意义进行了阐述，对相关的国内外有关营运资金管理的文献进行了梳理，并明确了研究的内容、方法及创新点；其次对相关的概念及理论进行了界定，明确了营运资金的概念及其分类研究的发展，对营运资金管理的管理策略进行了详细的介绍，对在营运资金管理决策中所经常涉及的风险与收益权衡理论进行了阐述；再次通过对案例企业 ZN 公司的财务报表分析，总结出了其企业营运资金管理的现状。结合对现状的分析，总结出了企业在货币资金、交易性金融资产、流动负债的管理方面所存在的问题及原因。然后针对存在的问题，按照营运资金的分类逐一提出优化对策。并从企业自身、银行、政府三方面提出了优化中小企业营运资金管理的保障措施，为中小企业营运资金的持续优化奠定了基础。最后得出了本文的结论与展望，同时也提出了本文在研究过程中所存在的不足。
1.4 研究方法
案例研究法：本文首先对营运资金的相关理论及概念进行阐述，然后以 ZN 公司为例，对其优化前的报表数据进行了归纳汇总，对中小企业营运资金管理过程中的一系列现实问题进行分析，总结其成因并分析优化对策，评估其优化效果，最后提出相应的保障措施。
1.5 创新点
本文的创新点在于：
（1）将中小企业的特点与营运资金管理理论相结合，以实际数据为支撑，理论联系实际，使研究的结论具有较强的实用性。
（2）由点及面，通过对案例企业的优化对策及效果的研究，为解决我国中小企业在营运资金管理方面所面临的普遍性问题提供了思路。
（3）将企业、政府、银行三者对于中小企业营运资金管理所应做到的保障措施纳入到了中小企业营运资金管理体系中来，以保证优化对策的顺利实施。
