摘要：本文在经济增长和投资的理论基础之上,采用广东省的数据,以实证研究的方法,利用计量经济学的工具和手段,通过对数据的处理和分析,研究了广东省的投资和经济增长的关系。
关键词：投资; 经济增长;
投资、 消费和出口在我国的经济增长中发挥着重要的作用。特别是投资， 在我国的经济发展过程中发挥着越来越大的作用，并且随着改革开放的不断深入，我国的投资一直保持着一个比较高的水平。 作为经济增长的三驾马车之一，投资在经济发展中的作用比消费和出口对经济的促进作用都要大。
关于投资和经济增长的关系，Levine and Renelt 在 1992 年的文章中指出，投资对于经济增长来说是一个敏感的变量，它对经济的增长有着正向的并且显著的影响。 Blomstrom, Robert E,Lipsey and Mario 则在 1993 年的文章中指出，经济增长会影响资本的构成，而不是资本构成影响经济增长。 耿明斋和胡晓鹏则在1997 年通过对国内数据的研究认为我国的投资对于我国的经济增长有着重要的推动作用，但是这种投资可能会由于过度而引起剧烈的经济波动。 路领和胡燕京则在 2010 年通过对山东省数据的研究认为经济增长和投资之间存在双向的影响关系。
一、广东省投资与经济增长之间的计量分析
1.数据的选择与处理
本文将把国内生产总值（简称 GDP）作为对于广东省经济增长的测度值，用广东省的全社会固定资产投资（FAI）作为对于广东省投资的测度值。文中所使用的数据来源于广东省产业发展数据库，数据为 1978-2010 年广东省的年度时间序列数据。 由于非平稳时间序列数据中可能存在异方差性，所以对于国内生产总值GDP 和全社会固定资产投资 FAI 进行自然对数的变换， 分别记为 LNGDP 和 LNFAI.
2.对变量的 ADF 检验
首先对所有的变量进行单位根检验，以检验变量是不是同阶单整，本文将使用 ADF 检验方法对单位根进行检验，其中的最佳滞后项由 SIC 的最小数值来确定。检验的结果可以由以下表 1 来显示， 由表中的结果可知，LNGDP 和 LNFAI 都是非平稳的时间序列数据，但是在一阶差分之后它们都变成了平稳的时间序列数据。其中△LNFAI 和△LNGDP 分别是 LNFAI 和 LNGDP 的一阶差分，检验结果如下所示：
3.对变量的协整检验
由表中的单位根检验结果可知，LNGDP 和 LNFAI 都符合做协整检验的前提假设。 常见的协整检验有 E-G 两步法和 Jo-hansen 系统分析法两种方法， 鉴于本文使用的变量只有两个，于是采用 E-G 两步法对变量进行检验， 即首先使用最小二乘法（OLS）对原序列做回归；然后对回归之后的残差序列再做平稳性检验。 如果残差序列的检验结果是平稳的，则表明所使用的两个变量是存在协整关系的，否则两者之间不存在协整关系。
利用最小二乘估计对于 LNGDP 和 LNFAI 作线性回归可以得到如下结果：
由以上检验结果可知，待估参数的显著性较高，模型的拟合度也比较高。
然后再对上述回归方程的残差序列 res 进行平稳性的检验，如果这个序列是平稳的，就说明两个变量是协整的，如果这个序列是非平稳的，则两个变量之间没有协整关系。 可以通过对回归方程回归之后得到的残差做单位根检验来研究线性回归的残差的平稳性。 残差的 ADF 检验结果如下：
由上述残差的检验结果可以看出， 残差序列 res 是一个平稳序列。 这说明两个序列 LNGDP 和 LNFAI 之间是协整的，也就是说，广东省的投资和国内生产总值在长期中具有稳定的关系。 投资每增加 1%,国内生产总值就会增加 0.9%,说明广东省的投资对经济的拉动作用比较强。
4.运用 ECM 模型分析短期的影响
由协整检验的结果仅能看出广东省的投资与经济增长在长期中有着稳定的均衡关系， 但是这种关系忽略了短期波动的影响，也忽略了两个变量在短期内波动的相互影响。 所以还需要使用 ECM 模型来进一步研究，从而弥补长期静态模型对于变量之间关系解释不足。 建立两个变量的 ECM 模型并进行回归可得到如下结果：
可以看出，方程的统计量都是比较显著的。上述方程表明，被解释变量的变动可以被分成两个部分： 一个是短期波动的影响，另一个是长期均衡的影响。 由回归系数可知，在短期内，如果 FAI的总额变动 1%,将会引起 GDP 同方向变动 0.264578%;而误差修正项的系数则表明了其对长期均衡的偏离的调整，其弹性为0.183168%,而误差修正项的系数为负，这表明长期的均衡具有收敛的趋势，也就是说误差项会对长期均衡的偏离纠正，当上一年的均衡偏离时， 误正修正项会以 0.183168 的比率对当年的△L-NGDP 的取值做出反向的纠偏。 这样的 ECM 模型就可以更好地反映长期和短期的动态均衡， 也说明 GDP 和 FAI 之间具有动态的一种制衡关系。
5.对变量进行 Granger 因果关系检验
由前文的协整检验结果可以知道广东省的投资和经济的增长之间有着长期的均衡关系，但是要判断这种关系是不是因果关系还需要对变量进行因果关系检验。一种常用的因果关系检验就是 Granger 因果关系检验。 检验的结果如下：
由上表可以看出，“GDP 不是 FAI 增长的 Granger 因”的原假设关不显著异于零，这时就不能拒绝原假设，也就是说经济增长并不是引起 FAI 的变动的原因，而“FAI 不是 GDP 的 Granger 因”的原假设显著异于零，因此，拒绝原假设，这表明投资的增长确实能引起 GDP 的增长。
二、基于上述研究对广东省发展和经济增长的建议
1.总结
由以上的分析可以看出，投资在过去的经济发展中对推动经济增长发挥着重要的作用， 在协整检验的实证研究中的结果说明，每当投资增长了 1 个百分点，广东省的 GDP 将会增加 0.9 个百分点。这说明投资的增加对广东省的发展是一个必不可以的因素，但是 Granger 的因果检验中投资的增长并不是由于经济的增长引起的，这可能与广东省的特殊的政策关系有关，广东省作为全国开放较早的沿海城市在地理上和政策上都具有很多优势，这会使得广东在吸收投资时有更大的吸引力， 从而造成投资的增长，而这部分投资的增加并不能被经济的增长所解释。
协整检验的结果表明，投资与经济增长之间存在着一个在长期中均衡的稳定关系；ECM 模型则表明在短期内投资变动 1%,可以引起经济增长向相同方向变动 0.264578%. 而且由于误差修正项的系数为负， 所以当期的投资对 GDP 的长期均衡关系的偏离会在下一期得到纠正，使两个变量在长期中能保持一种动态平稳。
2.建议
①投资增长是拉动经济增长的一个重要因素：一方面，要想使广东省的经济能够保持长期的一种均衡增长态势，就要尽力保持投资的增长态势，以避免投资过多或过少而引起经济的剧烈波动；另一方面，应该充分展广东省的政策和地理优势，吸收民间和外来资金以推动广东省经济的发展。
②在经济的发展过程中不仅要看到投资对于经济的推动作用，但是也要看到投资过度对经济的影响程度，不要过分强调投资的数量，而忽略了投资的结构多元化问题，只有有效率的投资，才能促进技术进步和产业结构升级，一味地追求数量，只会使经济受到过度投资带来的冲击。 另外，消费才是投资和经济发展的终极目的，如果只重视投资而忽视了消费的增长，这样的增长是不会长久的。所以在经济的增长过程中要注意保持投资和消费的协调发展。 这样才能真正维持经济的平稳健康发展。
参考文献：
[1]Levine,Ross and Renelt,David, 1992, “A Sensitiv-ity Analysis of Cross -Country Growth Regressions,”American Economic Review, American Economic Associa-tion, vol. 82（4）， pages 942-63, September.
[2]Magnus Blomstr,Robert E.Lipsey, Mario Zejan. “IsFixed Investment the Key to Economic Growth?” QuarterlyJournal of Economics 111（February 1996）：269-273.
[3]耿明斋，胡晓鹏。投资拉动经济增长的实证分析与理论思考 [J].经济学动态，1999 年第 11 期 40-44 页。
[4]路领，胡燕京。山东省投资与经济增长关系的协整分析 [J].中国集体经济，2010.3（上）43-44 页。
