2014 年 1 月 13 日,美国国会就 2014 财年预算方案达成共识. 2 月 15 日,美国总统奥巴马正式签署了提高债务上限法案,将财政部发债权限延长至 2015 年3 月 15 日. 由此表明,至少在最近一年内,美国将不再面临主权债务违约的风险,进入 21 世纪以来的美国第二次主权债务危机暂时得以解决. 本文通过探讨美国债务危机的成因及对其宏观经济的冲击, 同时也深刻分析此次危机对我国经济发展的负面影响, 指出我国应认真汲取美国债务危机的教训,避免步其后尘.
一、美债危机的成因
进入 21 世纪后, 美国公共债务高速增长 (见图1). 1990~2012 年间,美国国会对法定债务上限进行了超过一百次调整和修订,以适应政府债务规模的迅速膨胀.2012 年底国会通过的债务上限为 16.39 万亿美元.
现主权债务危机. 这两次危机爆发的间隔远远小于美国历史上其它债务危机. 2013 年这次债务危机爆发的直接原因是总统奥巴马执意推行医保改革, 同时由其领导的民主党要求或者无附加条件上调债务上限,或者在削减赤字的同时增加税收.而共和党则反对增税,要求以削减开支的方式来配合债务上限的调整. 双方相持不下,最终导致政府关门.
实际上, 由于在 1998~2001 年期间美国政府出现了财政盈余, 小布什在就任总统之后继承了克林顿政府税收政策并加大了减税力度.然而,美国政府短暂出现的预算盈余实际上是由人口因素带来的, 主要是因为婴儿潮一代人在世纪之交进入收入高峰期, 缴纳税金的同时社保支付率很低.值得注意的是,当时的宏观经济基础并未发生很大变化, 随着这一代人年龄增长逐步开始退休,政府不但减少大量税收,社保支付也将逐渐增加. 再加上美国政府又并未在财政重归赤字后对税收政策进行相应修订,导致政府收支失调,财政赤字急剧增加. 同时,次贷危机之后,美国政府为了刺激经济, 维持宽松货币政策, 造成政府债务总量不断攀升,成为债务危机的导火索.
白宫网站公布的收支数据表明,1940~1997 年间,美国政府仅在 8 个年度有财政盈余, 其余年度均出现赤字. 1997 年至今,只有 1998~2001 四年间实现了财政盈余.从 2002 年开始,美国政府赤字大幅增长,尤其是受 2008 年金融危机的影响, 在 2008~2010 三年间,美国政府赤字一直保持在 GDP 总额的 8%以上. 2009至 2012 年,美国政府赤字每年都保持在超过一万亿美元的高位(见图 2). 在持续出现财政赤字的情况下,美国政府大举借债又无力偿还, 导致公共债务的急剧膨胀,引发债务危机.
美国政府不仅在过去的十年中存在严重的入不敷出,在未来的 25 年中,也依然会处于严重财政赤字的状态. 根据国会预算办公室的预测,2015 至 2038 年期间,美国国家收入和支出间差距将会逐年增大,美国政府赤字总额将维持在 GDP 总额的 3%到 4%之间. 到2038 年, 公众持有的美国公共债务总额占 GDP 比率将达到 100%. 在这种巨大的财政压力之下,美国将会长期处在债务违约的阴影之中.
二、债务危机对美国宏观经济的影响
美国债务危机对宏观经济的短期冲击, 可以从对消费者信心的影响、 股票市场的风险水平以及借贷成本三个方面反映出来.
(一)对消费者信心的影响
消费者信 心 指 数 (Consumer Confidence Index,CCI)是反映消费者信心强弱的主要指标,综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对经济前景、 收入水平、收入预期以及消费心理状态的主观感受,是预测经济走势和消费趋向的先行指标. 2013 年第三季度美国消费者信心指数均值为 81. 由于国会未能就政府预算达成一致, 白宫下令各非核心机构关门,10 月份消费者信心指数骤降至 72.4,11 月则为 70.4, 表明美国民众在美债危机爆发后普遍趋向悲观.
