第 3 章 以余额宝为例探究互联网基金的风险
互联网基金的发展，是依托于互联网信息技术的进步，对传统金融基金的一种创新，而互联网信息技术的高风险性，金融行业的高风险性，使得互联网基金的风险程度更高。就余额宝来说，作为一种新兴的事物，在我国发展的时间较短，而且作为一种互联网金融产品，在客户的申请中，都是实行的是实名制，网络信息技术的共享性，容易产生信息泄漏的现象，而各种监管制度还不够完善，容易造成各种风险的发生。
从本质上里说，余额宝自身还是一种金融产品，与传统的金融产品在风险的类型上具有一定的相似性，主要有政策风险、流动风险以及信用风险等，此外还包括互联网技术的技术风险以及支付风险等。
3.1 支付风险。
互联网基金作为典型的发展特色是移动支付的方式，正要成为一种发展的潮流。
根据比达咨询（BigData-Research）发布的《2015 年度中国第三方移动支付市场研究报告》中数据显示：2015 年中国第三方移动支付市场交易总规模达 9.31 万亿元，同比增长 57.3%.预计 2016 年该市场规模将达到 13.5 万亿元。但是，在快速发展的移动支付中，也逐渐暴露出一些安全性的风险，对于互联网基金的发展，产生严重的影响。
3.1.1 近场支付风险。
近场支付是指非接触式受理终端只要在本地环境就可完成支付，主要针对的是线下交易。不受制于移动网络的束缚，近场支付的结果在现场就可以完成，在配备红外线以及蓝牙等技术的前提下，可以很好的完成。同时还可以使用智能手机等移动终端进行交易，将银行卡、公交卡等与手机结合，利用电子钱包等，进行支付的完成。
因此，近场支付的应用范围较为广泛，因为技术上的不完善，同样在风险方面面临的风险也较为广泛。尤其是对于使用银行卡、公交卡等各种智能卡的情况下，信息被盗用的可能性较大，容易被别人盗用，进一步产生支付上的风险。此外，在业务的办理过程中，金融卡功能的实现需要利用金融介质，在交易介质丢失的前提下，卡内信息很容易暴露，导致风险的产生。
3.1.2 远程支付风险。
作为互联网基金，余额宝的发展依托于互联网信息技术，在互联网基金的远程支付过程中，同样是需要无线通信技术，利用服务终端完成支付。随着智能手机的普及，移动终端设备的广泛利用，远程支付逐渐成为一种常态，并得到广泛的应用。作为远程支付的主要实施主体，银行、第三方支付平台以及手机运营商等，针对客户的需求，积极开发各种适合远程支付要求的产品和服务。例如对于余额宝来说，在进行远程支付的过程中，往往需要支付和转入双方都要利用互联网平台进行业务，因此，容易发生网络欺诈行为，存在着一定的技术泄漏情况，致使远程支付存在着一定的风险，而移动终端的普及，在安全上难以保障，容易造成病毒以及黑客的袭击，在支付平台不能有效辨别的前提下，进而将产生一系列的风险。
3.2 流动性风险及安全性风险。
3.2.1 流动性风险。
流动性的强弱是衡量投资发展的一个重要性标准，流动性越强，则表明资金运行的越差，反之，则越强。对于余额宝来说，虽然在短时期内，并无亏损危险的情况出现，但是作为货币基金，随时面临着资金流动性的风险。例如，2005 年，货币资金市场上，曾经出现过规模较大的赎回潮。根据 Wind 数据显示，2005 年基金总份额为1867 亿份直接降到 2006 年的 816 亿份。
大量的资金赎回，使得基金呈现直线下降的发展态势。为此，为有效避免赎回情况的出现，余额宝设置了赎回机制，将互联网客户的闲散资金进行积极的收集，在市场有所变动的前提下，受到的流动性较为薄弱，余额宝面临的风险也就会降低。但是在资金量较大的情况下，将会产生一定的流动性风险，使得余额宝面临着严重的损失。
2013 年，余额宝在推出的初期，就获得了巨大的成功，资产规模达到了 275 亿元之多。以其高收益的特点，赢得了投资者的关注。但是余额宝的发展受到支付宝的限制，对于基金的投资和使用基本上限制在支付宝的范围之内。而支付宝不支持信用卡还款的业务，而且只限定在银行卡的转账业务，在生活的诸多方面还没有进行全面的普及，人们的银行卡当中还需要一些活期存款。另外，支付宝提现的限制，使得余额宝资金的转出时，需要经过两个程序，将余额宝的资金转入到支付宝，再由支付宝转入到银行卡，然后再进行提现。由于支付宝和银行卡绑定的不同，在金额的规定上也就有所不同，在体现的时间上也有所限制，因此，余额宝流动性的发展特点，对于大宗的资金提现，存在着诸多不方便的地方，需要在一定风险的前提下，才能更好地实现资金的完全退出。
3.2.2 安全性风险。
对于余额宝来说，虽然面临着流动性风险方面的不足，但是其高收益的发展特点，使其仍然受到客户的欢迎。高收益的产品必然承担着高风险的压力。在银行的传统存款业务中，利息收入方面的风险几乎不存在，但是对于余额宝来说，对于互联网技术的依赖，使其面临一系列的风险，任何步骤、任何环节都要进行科学的布置，防止安全风险的发生。余额宝存在着技术上的风险，客户的信息容易遭到不法分子的攻击，将进一步影响到余额宝业务的发展。支付宝实名制认证的发展模式，使其存在着一定的安全威胁。在支付宝的转账业务中，对于双方的信息认证简单化操作，授权的额度也没有进行限制；同时，手机移动支付过程中，在身份认证中，所采用的是手机短信认证和验证码验证，较为简单。在客户安全意识淡薄的前提下，使得不法分子容易对客户信息进行盗取，余额宝的安全性风险降低，客户的资金安全受到严重的威胁。
3.3 政策风险及监管风险。
3.3.1 政策风险。
在余额宝推出的初期，就宣扬高利率的发展模式，在现实的发展中，与银行的活期存款相比较，余额宝的利率呈现较高的发展态势。因此，部分投资者开始纷纷转战投资的战场，将资金纷纷投入到余额宝当中，以获取更多的利润。这种情况的出现，极大地分流了银行的存款资金，对银行的发展产生了一定的冲击。处于国际利益的考虑，将对此种情况进行积极的调整，利用国家的强制手段，做出政策上的调整。根据中央银行的相关文件规定，支付宝内的余额可以购买协议存款，但是并没有对是否可以购买基金进行明确的规定。
因此，从该方面来看，余额宝并不能销售基金，只是一种支付的工具。余额宝擦边球的做法，是其定位较为模糊，没有明确的法律规定来保障余额宝的固定性，余额宝再次出现发展迅猛的情况，难以保证相关监管部门不会对其采取相应的监管措施，在严格的执法过程中，余额宝很可能面临关闭的政策性风险。
3.3.2 监管风险。
余额宝推出以后，类似产品活期宝、零钱宝、活期通以及现金宝等"宝宝类"产品纷纷出现，互联网基金呈现繁荣发展的趋势，为了防止增长过快而出现流动性风险，监管部门对此进行积极的监管。目前，余额宝以及类似产品的互联网货币基金 905以上的资产均投资与协议存款，具有很大的依赖性。
在当前的监管体系中，对于商业化的监管较为明显，利用互联网平台实现对互联网金融企业的监管。以此实现科学化的监管，进一步推动会互联网金融企业的创新发展。从长远的发展情况来看，中国证监会对余额宝的态度，是积极支持的，这不仅为投资者带来了宽广的投资范围，更是为互联网基金市场开拓了新的发展方向，获得了证监会的大力支持。但是余额宝在业务发展的过程中，与相关的制度产生冲突，余额宝没有在基金销售支付结算账户中进行备案，同时也没有向相关部门提供监督协议。
余额宝的实施，加快了资金的流动性，同时互联网的发展模式，传统中对金融进行监管的法律体系不能适应现代余额宝的发展需求，无形中使得监管力度得到降低。
同时，网上信息的不确定性，都使得监管力度增加难度，对于余额宝的相关监管，也存在很多不确定的地方，这对于资金的有序运行，都产生一定的风险，对余额宝的发展产生一定的影响。
3.4 市场风险及行业风险。
3.4.1 市场风险。
作为互联网基金，从本质上来讲余额宝属于金融产品，容易受到市场波动的影响。余额宝的发展模式是按照 Pay Pal 来进行运行的。Pay Pal 在发展的过程中，曾创造了 5%的年化收益率，发展较为迅猛。但是美国政府为了促进市场的流动，而采取了降息的政策；与此同时，2008 金融危机的发生，零利率的实施，导致市场的流动性加大，为 Pay Pal 带来了严重的流动性风险，市场发展困难，最终导致 Pay Pal 的清盘关闭。
根据中国的发展现状，虽然发生美国类似金融危机的几率较小，但是，违约情况却也是时有发生。对于货币市场来说，违约的产生，对于业务的发展将产生更为严重的威胁。余额宝自产生以来，货币市场的利率一路飙升。与此同时，光大事件的发生，使得客户对于高收益的投资方式产生了怀疑，为余额宝带来一定程度上的市场风险。
同时，在余额宝的发展中，在赎回量达到一定程度以后，巨额赎回将触犯到法律条款，在基金净值达到 10%以上就被当作是巨额赎回。而 2013 年淘宝网的双十一当天，余额宝的单日赎回量达到了 60 亿元，根据规定，如果当天赎回量达到 100 亿元以上，余额宝将面临着被叫停的风险。
3.4.2 行业风险。
余额宝是在多方合作中产生的，在其自身的发展中，不仅面临着运作风险给自身带来的风险，同时还要考虑对其他行业所产生的影响。随着互联网技术的发展，网上交易支付逐渐进行了统一，使得各银行以及各金融公司的练习更加的密切，彼此之间所要承担的风险也就得到相应的提高。在余额宝的交易过程中，离不开搜索引擎的支持，也就使得余额宝将产生一定的互联网搜索引擎的风险。根据相关的报道显示，2012年末，国内大多数商业银行遭到不法分子的侵害，客户在使用网银时，被引诱登录到虚假网站，造成资金的损失。
这主要是因为搜索引擎的排名所造成的，这种方式的应用，在一定程度上使得搜索更加简便，但是却存在着行业安全风险。例如，在我国的西部地区，使用网银的用户较少，对于一些不法分子来说，将可以利用搜索排名的方式，将虚假网页放在搜索引擎的前面部分，使得客户的账户安全受到威胁。
对于余额宝来说，在进行款项确认的环节中，客户会通过验证短信，利用验证码进行交易的确认。而短信的发送和确认需要通过电信运营商来进行实现，因此，运营商的安全性直接决定了余额宝的安全程度，运营商所面临的风险也成为余额宝发展中的行业风险。
3.5 消费者风险。
作为互联网金融发展模式下重要主体，消费者对于互联网基金的发展起到重要的作用，传统形式上的金融监管主要针对的是宏观制度层面上的，而消费者的操作风险以及权益当面的风险同样成为当前互联网基金发展中面临的一大风险种类。
3.5.1 消费者风险类型。
随着网络技术的进一步发展，4G、无线技术等得到全面的普及，免费使用的 wifi、二维码扫描等都成为信息盗用的常用方式。作为普通的消费者，对于这方面的辨别意识较为薄弱，也存在着认识上的不足，不能进行安全的辨别。致使不法分子建立虚假的 wifi、二维码等，以此窃取客户的个人信息。此外，还包括利用银行的名义向客户发出银行卡密码修改的信息，或者进行银行卡的升级等，致使客户信息泄漏，使得消费者资金被大量盗用，带给消费者严重的损失。
3.5.2 消费者操作风险。
在现代化的社会，诈骗手段层出不穷，诈骗方式花样百出，作为消费者，很难对诈骗分子的行为进行全部仔细的掌握，可以说，防不胜防。同时，互联网金融服务安全防控措施的不到位，消费者操作风险时有发生，成为影响互联网基金安全的重要问题。尤其是对于余额宝来说，主要是利用大数据来进行发展的，对客户的数据信息进行搜集和分享，更是容易受到消费者操作风险的威胁。随着社交网络、电子商务以及手机银行的普及，客户的信息更是被当作商品进行交易，作为消费者，合法权益受到严重威胁。不法分子通过非正常渠道获取客户的详细信息，然后进行诈骗行为，使得消费者面临着因为操作不当而引发重大危险的风险。
3.6 本章小结。
本章主要是对互联网基金的风险的相关内容进行的分析，通过对我国互联网基金现状进行分析的基础上，针对互联网基金发展的特点，认为我国互联网基金存在着一定的风险，本文特从支付风险、政策风险及监管风险、流动性风险及安全性风险、市场余额宝风险及行业风险以及消费者风险等多个方面进行了风险的分析，认为面对风险的存在，应当引起全面的注意和防范，加强风险的监管，以此来促进互联网基金的健康发展。
