摘 要： 创业企业的商业模式、技术及战略、资金等是影响其发展的核心因素。风险投资基金通过向创业企业提供资金等支持来促进创业企业发展。
关键词： 风险投资基金; 创业企业; 企业核心因素;
1、 创业企业利用风险投资基金必要性
关于创业企业,不同的文献有不同的定义,目前较为普遍的界定是将创业企业等同于风险企业、中小企业。创业企业通常有如下特点:①企业规模较小。相对于较成熟企业,创业企业无论是在资本规模、营业规模还是人员规模上,都远不及成熟企业,大多数创业企业都具有员工人数较少、销售额较小,以及资本相对较少等特点,这就使得创业企业在融资等方面处于劣势地位。②可用资源较少。创业企业较短的经营时间意味着企业拥有的资源相对较少,无论是企业的品牌资源、固定资产、流动资产等,在面对市场竞争和多变的市场风险时往往处于劣势。③企业不确定性和风险较高。创业企业一般多数属于新兴产业,其技术在不断发展之中,往往还不成熟,经营管理也在不断完善之中,这会给创业企业经营管理和发展带来了较大不确定性和风险。
正因为创业企业具有如上所述的企业规模较小、可用资源较少、企业不确定性和风险较高等特点,一直都面临着融资难的困境。而风险投资基金最直接的作用就是提供创业企业发展所需要的资金,因此,其利用风险投资基金非常必要。
2、 创业企业发展的核心因素
国内外专家学者对影响创业企业发展的核心因素进行了研究,取得了一些成果。Collis D J, & Montgomery C A (1995)认为,企业发展总会有一种资源饥渴症,企业希望能够得到更多的资源,促进发展。Gulati R Nohria N, Zaheer A(2000)认为企业的各种社会网络关系是有利于其从其外部获得所需的信息、产业、供应商、渠道等资源,这些资源可以促进企业发展。由于企业的各种社会网络关系的异质性、价值性,因此难以被企业竞争对手模仿与超越。Edelman L F, Brush C G, Manolova T(2005)研究发现,企业战略对企业发展起到促进作用,尤其是当企业股东、管理层团队和企业的质量、客户服务战略相互适合时,企业战略就能够促进企业发展。Gadenne D(1998)在对创业企业发展的不同影响因素进行研究发现,人力资源管理、计划与控制、创新、财务管理、市场营销、客户服务能力、信用管理、竞争优势、专业咨询等对创业企业发展影响较大。Yusuf A(1995)在对创业企业发展的核心因素进行研究时发现,企业管理能力、政府部门支持、市场因素、教育程度、融资水平、个人特质背景、行业经验、社会关系网络等是创业企业发展的核心影响因素。孙德升、张玉利(2008)在对边缘企业研究之后,从企业家、企业和企业战略等方面提出了影响企业发展的核心因素,其中,企业家方面的因素主要包括经验、风险承担能力、教育程度、管理才能、社会资本、雄心壮志、年龄、性别、对事业的执着等;企业方面的因素主要包括企业组织机制、员工素质、筹资能力、企业规模、所有权、成本控制等;企业战略方面主要包括企业市场定位、发展策略、创新、合作、质量、品牌、计划、管理规范化等。吕峰(2008)认为,影响企业发展的核心因素包括创业团队、社会责任、政策影响、营销模式、核心竞争力、并购、控制力、创新、人力资源、企业文化、企业制度、内部整合、战略规划、品牌管理、客户服务、学习能力等。
本文在参考国内外专家、学者对企业发展的核心因素研究成果基础上,总结出影响企业发展的核心因素(见表1)。
表1 企业发展的核心因素
创业企业与一般企业发展的核心因素有共同之处,但也有其侧重点。结合创业企业的特点以及影响企业发展的核心因素,本文认为创业企业的商业模式、技术和制度创新、企业战略、资金、公司治理等是其发展的核心影响因素。
3、 风险投资基金促进创业企业发展路径
风险投资基金通过向创业企业提供其发展所需要的增值服务,如在商业模式、技术及制度创新、战略、资金、治理等方面提供支持,促进创业企业发展。实现路径如图1所示。
图1 风险投资基金促进创业企业发展的路径
3.1、 向创业企业提供资金
风险投资基金向创业企业提供所需的资金是创业企业引入风险投资基金的主要原因之一。创业企业盈利能力较弱,企业的资产规模不大,抵押物匮乏,处于企业成长阶段,需要大量资金。缺少足够的抵押资产,大多不符合银行贷款条件。同时,创业企业很难找到有实力的担保者,往往难以从银行获得企业发展需要的资金。引入风险投资基金的重要原因之一就是能解决创业企业发展的资金需求。
3.2 、帮助创业企业战略管理
战略管理对任何一个企业来说都是非常重要的,关系到企业的长远发展,需要进行战略管理以增强其核心竞争力,促进发展。风险投资基金往往是创业企业的大股东,通过获得创业企业的董事会席位而对创业企业的战略管理产生影响。如帮助创业企业确立企业使命、愿景和目标,对创业企业进行SWOT分析,发现创业企业的自身优势和劣势,然后利用创业企业以及风险投资基金的资源,获得创业企业核心竞争力,达到促进创业企业发展的目的。
3.3 、构建创业企业商业模式
许多学者都对商业模式进行过定义,归纳起来大致可以分为3类:①盈利模式论。此种理论认为商业模式就是企业的运营模式、盈利模式。②价值创造模式论。此类理论认为商业模式就是企业创造价值的模式。③体系论。此类理论认为商业模式是一个由很多因素构成的系统,是一个体系或集合。
风险投资基金可通过以下几点来帮助创业企业构建独特的商业模式:①界定创业企业明确价值内容。价值对象决定了企业产品及市场范围,描述公司在何处从事竞争,包含顾客、地理区域。风险投资基金帮助创业企业找到细分市场,找到提供给顾客价值的内容。②确定价值主张。价值主张是指企业需要选择与价值对象进行价值交换的内容,为顾客解决什么问题?提供什么价值?价值主张实际是提供给顾客的特定利益组合,也就是企业提供哪些利益给顾客。③帮助创业企业配置各项资源,找到价值实现方式。风险投资基金帮助创业企业分析可能拥有的各种资源,包括有形资源和无形资源,然后用特定的方法进行资源整合,找到创业企业的价值实现方式。
3.4 、促进创业企业技术创新和制度创新
由于风险投资基金所投资的企业大多数是高新技术企业,因此,技术创新对创业企业非常重要。风险投资基金促进创业企业技术创新主要表现在促进新技术的研发和促进新技术的应用两个方面。创业企业技术创新包括新技术研发、新产品设计等一系列过程,需要创业企业大量的人、财、物等投入,这一过程假如没有风险投资基金大量的资金投入,创业企业的技术创新很难持续。有了风险投资基金对创业企业的支持,可以有效帮助创业企业研发新技术并进行产业化。
制度创新核心内容是对社会政治、经济管理等制度的革新,是对影响人们行为和相互关系规则的变革,是对企业等组织及其外部环境相互关系的变更。其直接效果是激发人们的创造性,促使人们不断创造新知识和企业资源的合理配置。风险投资基金通过在对创业企业原有制度了解的基础上,结合创业企业的战略管理目标,设计出一系列新的企业制度,如企业管理层的激励约束机制等。
3.5 、完善创业企业的公司治理结构
公司治理是指企业利益相关者之间的关系,主要包括股东、董事会、监事会、经理层之间的关系。创业企业公司治理最根本问题就是如何使创业企业的管理层在利用风险投资基金提供的资金发挥作用的同时,承担起对包括风险投资基金在内的股东的责任,利用公司治理机制,明确创业企业不同利益相关者的权利、义务,建立起委托人与代理人之间激励制度安排,提高创业企业管理能力,实现股东财富的最大化。作为创业企业引入的风险投资基金,可以帮助创业企业改善资本结构,优化股权结构,提高各股权的制衡,建立起有利于创业企业未来发展的现代化公司治理结构。当风险投资基金在创业企业中持有股份相对较大时,往往派驻人员担任创业企业的董事会成员或是监事会成员,规范企业内部管理制度,优化创业企业董事会或监事会人员结构,提高创业企业的决策和监督能力。
3.6、 为创业企业上市提供支持
风险投资基金对创业企业上市可起到认证的作用。在资本市场上,拟上市的创业企业的大股东以及管理层可能为了能提高企业的IPO价格,增加募集资金总量,有可能故意隐藏有关创业企业不利的内部信息。假如能够得到创业企业之外的第三方对其股票发行进行认证,这样的信息不对称问题就能得到一些缓解。在资本市场中,能起到认证作用的机构可以是风险投资基金、投资银行、会计师事务所和律师事务所等。风险投资基金认证有如下途径:首先,风险投资基金是资本市场上的金融中介,会投资创业企业并辅导其上市,有着较强的动机树立在资本市场的良好形象,而且风险投资基金在资本市场上的形象越好,就越能吸引优秀的创业企业。其次,良好的信誉能使风险投资基金与资本市场上的各金融中介机构建立持久合作关系。风险投资基金作为专业化的金融中介,能有效降低逆向选择和道德风险问题,在对创业企业的投资过程中,会认真实施尽职调查,做到对所投项目的严格筛选,这时,风险投资基金就对创业企业的上市起到了认证作用。风险投资基金由于经常活动于资本市场,能和投资银行、会计师事务所、律师事务所和各机构投资者等各种金融中介机构建立起持久的合作关系,在创业企业上市过程中更能吸引到声誉更好的投资银行和机构投资者,为IPO定更高的发行市盈率和市净率。风险投资基金对创业企业上市后能又可以起到监督作用。
3.7、 培养有潜力的创业企业家
风险投资基金是创业企业除银行等金融机构之外新的融资渠道之一。近几年来,国内一些企业如盛大、分众传媒、携程网、前程无忧、第九城市等成功在美国以及国内资本市场上市,这些企业在上市之前都进行过多轮风险投资基金融资。对于创业企业而言,引入风险投资基金更大意义在于可以利用投资人长期积累的经营管理经验、知识专长和商业关系网络资源帮助其经营管理。许多风险投资基金原来本身就是证券公司的下属机构,能为创业企业上市提供更专业、便捷的咨询服务。在这一过程中,优秀的企业家在风险投资基金管理团队的辅导下被挖掘出来,通过在资本市场上市也奖励了这些优秀的创业企业家。在这样的机制下,有发展潜力的优秀创业企业家就不至于因为资金缺乏等因素而被埋没,这在一定程度上可以说是风险投资基金的管理团队培养了一些有潜力的创业企业家。
4、 结语
风险投资基金作业专业性的金融机构,给创业企业提供发展所需的资金之外,还能够提供商业模式、技术和制度创新、战略、治理等方面的增值服务。创业企业在风险投资基金的支持下能够逐渐发展,做大做强。
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