第 5章 人民币国际化与我国贸易关系的实证分析
5.1 模型建立及说明
传统意义的计量分析模型都是建立在相关的经济理论基础上进行变量之间关系的研究，但通常经济理论不能严密的揭示变量之间的动态联系，因此本文通过建立向量自回归模型，即 VAR 模型，直接地对经济变量进行定量分析，而不用考虑经济理论的影响这一特性，选取对贸易有影响的变量进行检验分析。进行格兰杰因果检验和脉冲响应函数等检验，由于对于我国与 “一带一路”沿线国家进出口贸易的月度数据无法获得，本章在研究时采用研究人民币国际化对我国进出口贸易的月度数据判断出人民币国际化对进出口贸易的影响，再通过我国与“一带一路”沿线国家进出口贸易在我国总的进出口贸易中占比逐年增加，由此来说明问题。
5.2 变量选取及数据来源
根据影响我国进出口贸易的因素来选择变量，第一是人民币国际化指数 RII,即人民币国际化的程度，也是本文研究的中心问题，在第三章中对于 2009-2014 年的人民币国际化指数已经进行了定性与定量分析，本章节利用第二章的结果进行深入研究；第二是国内生产总值，选用实际国内生产总值，本章节涉及的 GDP 均表示实际值，通过名义 GDP 与价格的比值得来，进出口贸易的发展壮大需要依靠本国的经济实力强大，只有经济发达了，在全球经济中才会有更深刻的影响力、更强的竞争力、更多的话语权，为进行国际贸易创造坚实的后盾基础，对一个国家经济实力强弱的主要衡量指标就是国内生产总值，世界进出口贸易总额排列前茅的美国、日本、中国，足以看出经济实力对于国际贸易的影响，我国 GDP 一直保持高速稳定增长，2015 年增速虽然减缓，但在世界经济形势如此动荡的环境中，已经属于经济发展状态，这也为我国进出口贸易的发展提供了有力保障；第三是实际有效汇率水平，用E 表示，通过名义汇率乘以国内消费者价格指数与美国消费者价格指数的比值计算得来，汇率是调节国际贸易有序稳定进行的杠杆，它的变动最直接的表现就是对贸易商品价格的影响，商品价格的变化，直接影响贸易的进行，如果货币贬值，使得出口商品的价格降低，进口商品的价格提高，有利于出口贸易的进行，不利于进口贸易的增加，同时汇率变动还对一国的外汇储备有影响，从而影响国际收支平衡，货币贬值，导致资本流入增加，大量热钱流入国内，为经济金融市场的发展带来风险，引起国家经济的动荡，从这个角度出发，经济形势的严峻，同样对国际贸易造成影响，因此，汇率也是影响进出口贸易的重要因素；第四是通货膨胀率 O,通过
最直观的反应，不论由于劳动力、原材料等因素带来的成本上升式通货膨胀还是由于其他因素导致的价格上升，使得出口商品的价格上升，减少本国贸易品的出口量，转而使得消费者购买国外相对便宜的产品，如果本国的通货膨胀率高于贸易伙伴的，使得进口贸易量大于出口贸易量，面临贸易顺差减少增加贸易逆差的情况，反之，则会促进贸易顺差的出现。数据来源主要是国家统计局、国家外汇管理局、中国人民银行和 EDATASEA 数据库。
5.3 数据处理
5.3.1 季节性调整
本文选用的都是月度数据，为防止数据的时间连续性对经济发展规律产生不良影响，在进行实证分析之前，要对月度数据进行季节调整，剔除掉时间因素的影响。
人民币国际化指数 RII 和通货膨胀率 O 都是趋于常数项的数值，不存在季节变动，实际有效汇率也不存在明显的季节性影响，对 TRADE 和 GDP 需要进行季节性调整，利用 Eviews6.0 中的 Census X12 方法进行季节调整，去除变量中含有的季节因素，结果如图 5-1至 5-5所示。
5.3.2 ADF 检验
对于研究变量进行平稳性检验，只有所有数据都平稳滞后做出来模型分析才有效，将不平稳数据进行一阶差分之后变成平稳数据，继续构建模型。
5.4 构造 VAR 模型并对实证结果进行分析
5.4.1 关于向量自回归模型（VAR）
一般形式为：
在构建 VAR 模型时需要关注的问题主要有两个，一个是所研究的变量数量，另一个就是模型的最优滞后期阶数（p），本文选用了 5 个变量（lnTrade、GDP、O、E、RII），构建 5 维 VAR 模型。下一步需要做的就是确定模型的最佳滞后期，以保证所购见得模型残差不存在自相关，实现最有效的模型。本文根据 AIC 和 SC 准则以及 LR 统计量相结合来确定模型的最优滞后期，选取 AIC 和 SC 值同时达到最小值的时候才时最合适的，如果与准则相矛盾，就需要利用 LR 统计量来进行判断。
对于本文所选用的月度数据，通过建立滞后 8 期的模型，结果如图 5-6所示：
根据图 5-6 中显示，当滞后期为 8 时，AIC 取得最小值为-15.47877,当滞后期为 1 时，SC 达到最小值为-13.37805,这种情况与准则想矛盾，所以利用 LR 的值来判断最优滞后期。在零假设下，LR 统计量服从2c（ f）分布，其中自由度 f 为 25,通过查询2c分布表可以得出在 0.05 置信水平上的临界值为 37.65,当 LR 值比临界值大的时候就拒绝原假设，根据表中数据可知，p 为 1 时的 LR 值为 158.2407,明显大于临界值，所以拒绝 p 为 3,而滞后期为 8时的 LR 职位 35.02865,小于临界值，所以确定模型的最优滞后期数为 8,在 Eviews6.0 中构建 VAR 模型（见附录）。模型的单位根都包含在单位圆内，模型的结构较为稳定，具有较好的拟合效果。
5.4.2 协整检验
所有数据均进行了平稳性调整，对模型进行协整检验，检验结果如下图所示：在 5%的显着水平上，特征根迹和最大特征值检验结果都表明有存在 4个协整关系，所选的 5个变量之间存在长期稳定的均衡关系。
5.4.3 脉冲响应函数
研究 VAR 模型时，通常不对一个变量的变化是如何影响另一个变量的情况进行分析，为更好的理解系数，利用脉冲响应函数对模型受到某种冲击时对系统的动态影响。
图 5-10 至 5-13 分别给 RII、GDP、LNTRADE 一个正的单位冲击，得到的关于RII 和 LNTRADE 的脉冲响应函数。其中，实线代表着脉冲响应函数，虚线表示政府两倍偏离标准差偏离带，横轴表示冲击作用的滞后期数，纵轴分别表示的时LNTRADE 和 RII 的值。
图 5-10 表明给 GDP 一个单位的正向冲击后，对 LNTRADE 带来的冲击在当期无影响，在第二期的时候达到最大值，之后开始出现负值，并在长期内开始逐渐收敛，波动性变小，最后趋于稳定，从长期看，给我国的经济水平一个正向冲击会对我国的进出口贸易产生正向影响。
图 5-11 表明给 RII 一个单位的正向冲击后，对 LNTRADE 带来的冲击在当期无影响，之后出现正负值交替出现，在第 5 期的时候达到最大值，从长期来看，各期逐渐收敛，最后趋于稳定，趋于正值状态，表明给 RII 一个正向冲击会对我国的进出口贸易在短期内会出现扩大和缩小影响，但是长远来看，还是会对我国的进出口贸易产生促进的效应。
图 5-12 表明给 LNTRADE 一个单位的正向冲击后，对 RII 带来的冲击在前期呈现正向影响，在第 2 期的时候出现最大值，之后出现正负值交替出现，在第 10 期之后开始慢慢收敛，趋于稳定水平，表明给 LNTRADE 一个正向冲击会对 RII 在短期内会出现正向和负向影响，但是长远来看，还是会对 RII产生促进的效应。
图 5-13表明给 GDP 一个单位的正向冲击后，对 RII带来的冲击在当期呈现正向影响，之后出现负面效应，在第 5 期之后呈现正向影响并在第 7 期达到最大值，之后出现正负值交替出现，在第 20 期之后开始慢慢收敛，趋于稳定水平，表明给GDP 一个正向冲击会对 RII 在短期内会出现正向和负向影响，但是长远来看，还是会对 RII产生促进的效应。
5.4.4 方差分解
方差分解是与脉冲响应函数不同的一种检验方式，用方差来度量每一个结构冲击对内生变量变化的贡献度，依次来评价不同的结构冲击的重要性，下图是本文VAR 模型的方差分解。
图 5-14 中第一列为预测的时期数，第二列（S.E.）为标准差，之后的为各个变量对于解释变量的贡献度，由以上结果可以表明 E、O、RII 和 GDP 的变动引起的LNTRADE 变动的标准差是逐期增加的态势，由第一期的 0.052793 增长为第 40 期的0.100516,这项结果证实了文中所选的变量对于我国的进出口贸易有较显着的贡献度。除了 O 在第 14 期至 26 期时的贡献度有短期的回落现象，其余每一个解释变量在每一期对于 LNTRADE 的贡献度都是呈现上升趋势，GDP 与 E 对我国进出口贸易的影响程度相当，RII 的影响程度虽然不如其他几个高，但也是表明了影响越来越大的趋势。
5.4.5 结论分析
本文的研究基础人民币国际化对我国与“一带一路”沿线国家进出口贸易的影响分析，采用的方式是首先验证人民币国际化对我国进出口贸易的影响，由于我国的进出口贸易中，与亚洲和欧洲国家的经贸活动占比非常大，而且这其中包含的与“一带一路”沿线国家的贸易情况在第三章已经介绍过，在亚欧地区的进出口贸易中占据相当重要的地位，并呈现出占比逐渐上升的趋势，因此本文的实证也可以反映出人民币国际化对我国与“一带一路”沿线国家进出口贸易的影响。
在第二章中对与人民币国际化的发展背景、现状做了基本介绍，通过利用货币需求函数对人民币境外流通量进行估算，进而估算出人民币国际化指数，刻画了人民币国际化程度的大体走势，在本章中同构建立 VAR 模型，对于人民币国际化对我国进出口贸易的影响进行实证分析，根据以上结果，得出以下结论：首先，通过协整检验，证明了人民币国际化与我国进出口贸易存在一个长期稳定的均衡关系；其次，通过脉冲响应函数的检验，给人民币国际化施加一个正向的冲击对我国进出口贸易在短期内会出现扩大贸易和缩小贸易的影响，但在长期范围来看，人民币国际化对进出口贸易存在正向影响，给进出口贸易一个单位的正向冲击后，对人民币国际化指数带来的冲击在前期呈现正向和负向影响交替出现，后期开始慢慢收敛，趋于稳定水平，但是长远来看，还是会对 RII 产生促进的效应；最后，通过正解方差表明人民币国际化水平对进出口贸易的贡献度一直处于上升阶段，并且在长期中有继续增长的态势，人民币国际化成为促进贸易增长的一个重要因素。
因此，把“一带一路”战略与人民币国际化战略上升为国家战略，是促进我国进出口贸易发展的明智之举，逐步扩大人民币的境外流通数量与流通范围，增加经贸合作，发展我国对外贸易，提升我国的经济实力。
