课题答辩陈述(2)

为了提高本国或本地区证券市场对国际投资者的吸引力 ,新兴证券市场均积极拓展衍生金融产品市场 因与股票市场具有天然关联性，股指期货成为首选的衍生金融工具。而目前中国的金融期货市场等衍生市场几乎是一片空白，金融市场结构不完备 ,投资者也缺乏市场操作的经验，面对严峻的挑战加快推进中国证券市场的国际化 ,市场化进程 ,积极开发市场发展所需要的各种金融工具， 是中国证券市场走向成熟的根本出路。     中国金融监管层已经认识到这一问题 ,并积极采取措施来推动证券市场向广度和深度发展。完善金融品种的结构 ,加速金融工具的创新就是其中的重点。近期出台的一系列的举措 ,例如开放式基金的迅猛发展 ,上证指数的推出 ,已经为股指期货的开发准备了潜台词。管理层关于股指期货的主导型言论日益积极， 发展股指期货品种的政策环境逐步趋暖。
　　
　　三 现阶段中国开设股指期货的法律条件分析
　　
　　开设股指期货这类金融期货目前存在着一定的法律法规障碍。主要的问题表现为1999年7月1日颁布实施的 《中华人民共和国证券法 第三十五条》规定证券交易以现货进行交易 ,欲开设股指期货交易 必须对 《证券法 》的相应条款进行修改 ,但是《 证券法 》是人大立法，法律等级很高。要想动议对其修改存在一定的难度，修改程序和时间也会较长。另外，法律规定股票现货市场不能卖空 ,这限制了投资者的交易策略，制约了套期保值交易的活跃性 .
　　一方面，在股指期货价格被低估时 ,由于套利者不能自由地卖空现货 ,买进股指期货进行指数套利 ,将导致股指期货价格被持续性地低估， 没有价格回归的功能 .另一方面 ,在股指期货市场做多者 ,由于在现货市股指期货的国际比较研究 ,模型 ,实证及中国课题不能抛空 ,必然是纯粹的投机者 ,其风险完全暴露。如果市场发生较大幅度的下跌， 期市多头者将抛出指数期货 ,现货市场抛出股票者也甚多， 进一步使股价下跌。然而在看到这些法律障碍的同时， 我们还应该看到我国的证券法律正在不断完善。
　　从金融领域法律法规的推进态势看，一方面，证券法及其它系列法规的陆续出台 ,为规范市场行为 ,促进证券市场健康发展奠定了基础。另一方面，期货市场的相关法规也逐步完善。 期货交易管理暂行条例及四个办法也已正式实施，这些法规与已往的法制建设相结合，初步构成了一个证券法律框架。
　　
　　最后我说说课题的分析结论：
　　
　　中国发展股指期货具有重要战略意义，是必要且紧迫的。
　　
　　首先 ,对于海外股指期货及其现货市场的比较研究表明， 股指期货的开设有利于促进市场运行效率和信息效率的提高。从而在总体上提高现货市场的效率完善证券市场结构 增强中国资本市场的国际竞争力。
　　
　　其次 ,经历了十多年的发展，现阶段中国股票市场已经产生了对于风险管理工具的迫切需求。股指期货的上市能够适应投资者规避风险的迫切需求， 帮助投资者有效地管理股市风险，尤其是系统性风险。
　　
　　第三 ,股指期货的开设可以推进期货，现货两个市场交易规模的扩张，增加市场流动性，发挥股指期货市场套期保值规避风险和价格发现的作用。
　　
　　第四 ,股指期货的推出可以促进机构投资者的发展， 培育市场交易主体 ,促进证券市场的规范化发展。
　　
　　以上就是我的课题答辩陈述，希望各评委老师认真阅读论文并给予批评和指正。谢谢！